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Investire in Cina, il mercato Toro non è ancora finito, nonostante la lunga crescita

13 Luglio 2015

Le informazioni e i dati sono ritenuti accurati, ma non ci sono garanzie. Domino Solutions non è un consulente d'investimento e non offre consigli specifici di investimento. Le informazioni qui contenute sono solo a scopo informativo.



Se non siete mai stati sulle montagne russe in un parco a tema, non potresti capire come le emozioni possano far battere il cuo all'impazzata, i brividi di comprare azioni cinesi in questo momenti sono molto simili se pensiamo al brusco calo di questi giorni dopo la enorme crescita passata. C'è stata una grave turbolenza dei mercati di Shanghai e Shenzhen nel corso degli ultimi tre-sei mesi, eventi molto rari nel breve se pensiamo agli ultimi 25 anni di storia del mercato dei capitali cinese, e gli investitori internazionali sono disorientati. Che cosa ha provocato questo fenomeno e che cosa dovrebbe essere fatto per evitare che i improvvisi cali in futuro si ripetano ?



In primo luogo, è generalmente noto che i recenti aumenti rapidi nel mercato azionario mancano di un supporto economico fondamentale. Il tasso di crescita macroeconomica della Cina ha toccato un minimo record del 7 per cento, e il mercato azionario, dopo un mercato orso di sette anni che persiste dal 2008, ha iniziato la sua graduale ripresa nella seconda metà dello scorso anno, e aumentato drammaticamente quest'anno. Questo fenomeno contraddice i principi di base per cui il mercato azionario si comporta come un barometro per l'economia. Così, in assenza di un forte sostegno macroeconomico e di una redditività tra la maggioranza delle imprese cinesi, la rapida crescita del mercato in un periodo così breve ha creato una bolla.

Naturalmente, il mercato cinese è ancora in via di sviluppo, e storicamente, i suoi alti e bassi raramente seguono "le leggi" economiche. Questo ha reso difficile farlo diventare un canale per gli investitori per condividere i frutti della crescita negli ultimi anni. In secondo luogo, il margin trading e short selling, ossia il commercio leva, iniziato nel 2010, ha amplificato l'incertezza del mercato. Durante la crisi, era vedere dei movimenti in sui titoli acquistati o venduti, ma una volta che il mercato toro sembrava inevitabile, gli investitori progressivamente hanno aumentato questo metodo di trading. L'importo dei fondi utilizzati per il trading con resa attraverso canali formali e giuridici come i titoli e società di fondi è stimato in circa 2,3 trilioni di miliardi di yuan (371 miliardi di dollari).

In terzo luogo, uno dei motivi principali, o il fattore di base, che ha portato nella turbolenza in questo periodo è che un gran numero di singoli investitori hanno comprato o venduto azioni attraverso un finanziamento da 5 a 10 volte il valore dei loro fondi. Dall'inizio della ripresa del mercato azionario alla fine dello scorso anno, molti investitori, credendo che il mercato toro e i rendimenti elevati fossero appena dietro l'angolo, hanno chiesto in prestito denaro attraverso diversi canali. Così, l'intero mercato azionario è stato trasformato in un meccanismo di trading a margine simile a un mercato dei futures. Ad esempio, ipotetici investitori hanno un milione di yuan acquisto di titoli, utilizzeranno come margine per finanziare 5/10.000.000 di yuan prestati da amici, banche o altre fonti.

Il loro accordo può stabilire che se fanno i soldi, condivideranno i guadagni secondo determinate percentuali; ma se iniziano a perdere soldi, il limite fissato è solo un milione di yuan. Quando è iniziato il calo del mercato, l'ipotetico investitore è finanziato con un rapporto di 10:1, un calo del 10 per cento significa che ha perso il suo milione di yuan; secondo l'accordo con i suoi creditori, egli deve vendere tutte le sue azioni per fermare la perdita. Tali cessioni sono una delle ragioni principali per cui c'è stato un continuo calo del mercato nel corso di un tempo così breve.

Il finanziamento di solito prende la forma di prestiti individuali. Non vi è alcun rischio per i finanziatori, e i partecipanti al prestito non sono solo individui, ma anche banche e imprese, quindi la dimensione del finanziamento può essere molto grande. Secondo le stime degli esperti, l'importo è compreso tra 5 trilioni e i 10 triliani di miliardi di yuan, ma dato che è difficile ottenere informazioni complete su questi prestiti, è difficile stabilire un totale esatto, così l'intero importo è discutibile.

In breve, il mercato azionario cinese è come un mercato a termine a causa di una massiccia negoziazione leva, e molti partecipanti sono persone che non hanno le competenze o la formazione. Questa è la ragione principale per questo crollo. Per fortuna, le montagne russe sembrano essere giunte alla seconda metà della corsa. Anche se non possiamo prevedere cosa succederà dopo, dobbiamo credere nella filosofia del value investing. Le bolle spesso non persistono, e indagare e risolvere i motivi che hanno formato è la chiave per lo sviluppo a lungo termine del mercato.

Gli investitori istituzionali dovrebbero essere costretti a ridurre l'indebitamento, e creare norme più severe , limitando gli effetti di queste iniziative. Più grandi sono gli investimenti privati coinvolti in leveraged più è difficile da controllare. Una misura efficace sarebbe quella di richiedere alle banche e altre istituzioni di monitorare l'utilizzo dei fondi per evitare situazioni come quelle appena passate. Inoltre andrebbero considerata la lotta contro i fornitori di terze parti che organizzano finanziamenti agli individui.

Nel frattempo, quando lo sviluppo di tutta l'economia nazionale sta rallentando, la stabilità economica e finanziaria globale è fondamentale. Cambiamenti nel mercato azionario possono portare ad altri rischi, che non dovrebbero essere trascurati. Alcuni hanno criticato il governo centrale per i suoi molteplici salvataggi, ma credo che interventi politici siano necessari fino a quando si formano meccanismi di un mercato maturo.

La turbolenza nel mercato azionario colpirà la fiducia degli investitori nel breve termine, la volatilità continuerà probabilmente per qualche tempo, ma il mercato toro non è ancora finito. La Cina sta soffrendo un rallentamento, ma la sua economia è ancora fiorente rispetto alle altre, così come il suo mercato azionario.




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